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金融:银行非标继续放缓 货币市场总量充裕

2019-10-09 17:21:24来源:励志吧0次阅读

金融:银行非标继续放缓 货币市场总量充裕 2014-04-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件4月15日,人民银行发布《2014年一季度金融统计数据报告》。 月份新增人民币贷款1.05万亿元;人民币存款增加 .67万亿元。M2与M1分别同比增长12.1%和5.4%(表1)。

2.我们的分析与判断(1)非标业务放缓拉低社会融资总量 月份社会融资同比多增继续减少。银行通过非标或者其他表外方式参与社会融资供给的意愿在下降。我们预计这一变化或将影响全年社会融资供给,并将影响社会融资结构,银行会将一部分表外融资转入表内,提升信贷在社融的占比。

月份新增社会融资总量2.08万亿,同比少增4687亿元(表2), 月份新增贷款1.05万亿元,信贷占比50.2%,较上月回落18.4个百分点。从新增构成看, 月份仅委托贷款同比多增641亿、股票融资同比多增144亿; 月份信托贷款同比少增 410亿、债券融资同比少增1 7 亿、未贴现承兑汇票同比少增628亿,是负向拉低同比多增的三大因素。

(2)新增企业中长期贷款占比保持在 0%以上 月份新增非金融性企业中长期贷款升至 000亿元以上,占比保持在 0%以上。稳增长需要的资金支持将对对后续中长期贷款需求构成支撑。

新增信贷符合预期:1) 月新增贷款1.05万亿元,一般贷款新增1万亿元;2)新增短期贷款占比47.1%,较去年同期下降10.8个百分点,票据融资占比显著下降; )新增中长期贷款占比49. %,其中新增企业长期贷款占比 1.0%,较去年同期上升7. 个百分点;4) 月份住户和企业的贷款增量占比分别为 7%、62.8%,结构与去年同期相同。

( )货币市场继续改善,宏观流动性回落存款环比增加 .67万亿。 月份存款同比增长11.4%,同比少增556 亿元;存贷比68.7%,环比下降1. 个百分点。

其中居民存款增加1. 9万亿元,非金融性企业存款增加1.78万亿元,财政存款减少48 5亿元。

受制于去年的高基数,M2、M1同比增速双双回落。 月份M2与M1分别同比增长12.1%和5.4%,同比增速较2月份分别下降1.2、1.5个百分点。M1环比增加1.2万亿。

货币市场利率明显下降。 月银行间质押式债券回购月加权平均利率为2.48%,比2月下降0.51个百分点。我们预计当前的总量充裕可以持续至二季度末,未来2个月货币市场利率会继续处于低位。

.投资建议2012年下半年至201 年上半年的信贷小周期形成较高基数,规范影子银行与资本约束削弱银行体系信用供给能力,社融及M2同比增速放缓。货币市场流动性充裕已持续了一季度,考虑到年内债券融资压力,货币市场流动性充裕需要继续保持。“银行体系流动性宽裕、社会融资供给增势放缓”年内持续并存的局面出现的可能性较大。维持行业“谨慎推荐”评级。

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