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光大证券通胀年中见顶可期近期货币政策难言转向

2019-08-17 19:30:45来源:励志吧0次阅读

光大证券:通胀年中见顶可期 近期货币政策难言转向 2011-06-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆本周视点猪价快速上涨成为影响近期通胀走势的最大不确定因素,但我们仍然维持通胀年中见顶的预测。政府对经济滑坡并不十分担忧,通胀失控才是政府担心所在。在此情势下,除非下半年通胀压力充分释放,货币政策不会轻言调整,转向可能需要等到4季度。存款准备金率调整已经成为一种主要对冲外汇占款的中性货币政策工具,而6月加息也已在市场预期之内。

◆本周经济跟踪发改委今年首度上调非居民用电价格,我们测算此次电价上调会间接推高CPI通胀率约0.06个百分点。此次电价上调旨在扩大火电企业的利润空间,有助于缓解结构性缺电的困局。但类似价格调整可能令下半年通胀回落幅度有限。

5月份中国制造业和非制造业PMI公布,显示经济景气仍处低位,但滑坡势头已经得到初步遏制。分项指数显示经济景气微幅回升源自终端需求企稳。随着国际大宗商品价格的企稳,购进价格指数继续回落。绝大多数行业处于景气扩张阶段,但交通运输设备制造业景气度重挫。受消费性服务业拖累,非制造业景气程度有所下降,但利润前景在中间投入价格快速下滑驱动下有所改观。

◆本周政策跟踪胡锦涛强调加快培育发展战略性新兴产业;两部委发文确保土地出让净收益10%建设保障房;央行公布地方政府融资平台贷款调查结果;土地监控再度升温,国土部土地监控细化到县城;央企16%的节能减排目标确定;发改委预计煤电油气紧张形势会延续到夏季。

◆周度数据跟踪物价:商务部监测的食用农产品价格指数延续上涨趋势,但增速趋缓。

肉类价格环比涨幅持续扩大需要高度警惕。国际原油高位整理,黄金与白银价格小幅攀升。

流动性及资金价格:上周公开市场对冲力度有所加大,但不改资金净投放格局。上周资金价格进一步走低,资金偏紧态势有所缓和。上周央行重启3年期央票,仅为央行对冲流动性的技术性操作。6月份资金面相对宽松,流动性整体宽裕长期格局未变。

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