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长江证券水灾影响有限短期CPI下行与PPI修复

2019-09-13 19:11:40来源:励志吧0次阅读

长江证券:水灾影响有限 短期CPI下行与PPI修复 2016-07-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

国内数据跟踪:水灾不改通胀趋势,价格因素促外储回升

【宏观经济】1、水灾不会改变下半年经济&通胀趋势,但会影响走势斜率:

历史经验来看,水灾对通胀的影响主要发生在6月到8月,或导致CPI环比累计提升约0.2个百分点左右。综合来看,本轮水灾对CPI同比增速的抬升幅度较为有限,受水灾影响,下半年走势的斜率较前期给出的预测结果会略平一些,但是不会改变我们前期预测模型给出的趋势。

【通货膨胀】6月CPI通胀下行,PPI同比修复:6月CPI同比增速略高市场平均预期;非食品环比明显超出往年,是重要推力;水灾对CPI食品价格的影响,在6月CPI食品项体现的并不明显。最新预测来看,7月CPI同比或在1.7%左右,8月之前仍然延续持续回落的态势,9月会略有抬升,4季度通胀风险较大。7月第一周,商务部公布的蔬菜价格周涨幅达0.9%(再前一周环比回落1.7%),猪价周跌幅为1.3%(再前一周环比回落1%)。菜篮子农产品批发价格指数反弹显著,反应水灾影响正逐步显现。

【汇率表现】人民币汇率中间价再创新低,收报6.6853,跌幅较上周扩大。离岸-在岸价差逐步收窄,由最大近400点回落至100余点。欧洲风险事件的继续发酵将使英镑和欧元可能较长一段时期会保持弱势。而叠加强劲非农带来的联储加息预期抬升,或使得传导至人民币兑美元上的压力上升。

【商品期货】受累海外原油价格暴跌,国内商品期货价格出现普跌。国内大类品种中农产品领跌,跌幅达6.9%。其他依次为,能化、工业、金属及金属。

重要政策回顾:习主席强调稳定政策稳定预期,国务院政策应对民间投资下滑上周五,经济形势专家座谈会上习主席强调“用稳定的宏观经济政策稳定社会预期”,我们认为,这是对当前政策延续性的确认,即用需求侧政策托底,为供给侧改革创造稳定环境。针对需求侧民间投资年初的加速下滑,上周国务院办公厅做出关于进一步做好民间投资有关工作的通知;同时工信部出台了《中小企业发展规划》通过政策来鼓励和引导中小企业创新以及转型升级。

中观行业跟踪:下游需求弱改善,上游大宗价格普跌下游:30城市商品房成交面积环比延续弱改善,土地市场量稳价升。6月汽车产销量同步改善,景气维持高位。中游:终端成本价差表现分化,钢-矿价差企稳,水泥-煤炭价差继续回落。上游,动力煤景气延续,焦煤转弱;海外原油价格受周四EIA原油库存降幅不及预期刺激大跌拖累大宗价格下滑。

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